工銀瑞信劉天任：信息技術變革時代來臨 孕育巨大投資機會

☉本報記者 唐真龍10月22日、23日，文件倉創業板指數連續兩天出現3%左右的調整，前期漲幅較大的網絡、傳媒股明顯回調，在工銀瑞信信息產業股票基金擬任基金經理劉天任看來，創業板牛市仍在，而在倡導經濟結構轉型的當下，TMT行業將成為整個國民經濟發展的中堅力量，未來包括4G、手機遊戲、互聯網金融、線上教育、蘋果產業鏈、智慧城市、信息安全、新材料、LED等領域將存巨大投資機會。創業板牛市節奏仍在對於有投資者提出"今年信息產業漲幅很大，創業板是不是要退潮了"的疑問，劉天任日前在與投資者在線交流時表示："今年以來創業板的最高漲幅超過了93%，這當中出現過多次小幅回調然後又是大段向上的走勢。這種走勢應該是2010年創業板建立以來最強的中期走勢，毫無疑問創業板正處在建立以來最大的一波牛市之中。而創業板未來的走勢則必須判斷其估值水平和整體成長性。"劉天任認為，從估值上看，上半年創業板前30大市值公司的整體淨利潤增速達到了27.2%，創出了歷史新高，而滬深300上半年的淨利潤增速大約為11.5%，去除銀行之後的增速只有個位數。從成長性的角度，創業板目前的估值水平反應了今年的高增速。四季度又是一個估值切換的時間段，從明年的角度來看，如果創業板能保持這樣的高增速，那麼估值將會大幅降低，創業板正處在一個承上�下、估值切換的階段。TMT成撬動產業升級金鑰匙劉天任表示，過去四年，TMT指數跑贏滬深300指數並取得超額收益達30%以上，未來投資潛力中長期依然被廣泛看好。"與西方發達國家相比，我國信息產業存在巨大發展空間。目前，美國信息產業占國民經濟比重超過20%，德國為45%，日本約為25%，而我國僅為5%左右。"他分析指出，"信息技術是可以存倉動所有產業實現全面升級的金鑰匙，是支撐我國經濟轉型的關鍵所在，未來將成為國家經濟發展的火車頭。"劉天任認為，基本面和政策面的支撐構成TMT行業持續上漲的內在動力。"從我國經濟環境看，2013年是新政府的開端。以投資帶動的粗放型經濟拉動模式已經遇到了巨大的發展瓶頸，改革成為必須的發展路徑。從美國、日韓的發展道路可以看到，這個瓶頸的突破，一個是靠擴大實實在在的內需，一個是靠產業升級。國務院八月中旬下發了《關於促進信息消費擴大內需的若干意見》，從目前我國的情況看真正的內需就在信息技術領域，用李克強總理的話講叫信息消費。"劉天任如是說。多維度尋找十倍牛股�所周知，TMT行業擁有著良好的市場時機，但其包含信息科技、傳媒及通信行業相關的�多細分行業，在"股海"中挖掘真金並非易事。劉天任提醒投資者，在篩選TMT行業牛股的過程中，要看概念和業績兩個方面。通常來說，新的概念和題材要在第一時間重視，通過產業調研和行業分析判斷其最終能否成真做成。從價值投資的角度出發，投資則更需要側重于業績增長的確定性。此外，還要通過深入的宏觀產業研究和細緻的行業調研鑑別真偽成長股，以規避TMT成長中的不利因素。對於信息產業的未來投資機會，劉天任將其概括為"網絡為本、終端先行、業務為王"。"回顧過去3年，國際上蘋果、三星的崛起，國內的歌爾聲學、大華股份都屬於終端先行的一類。硬件終端是承載媒介，是人機交互的出入口。在輸入輸出領域出現創新之後，更大的創新與機會勢必出現在更軟性的東西，也就是業務和服務領域。這是未來會出現更多10倍，乃至百倍大牛股的領域。未來在互聯網、傳媒乃至軟件服務領域，跨界與顛覆剛剛開始，新興的跨界集團正在醞釀生長。"劉天任最後表示。儲存