三中若成牛市觸媒 A股表現勢不可擋

中共《三中全會》於十一月十二日閉幕並發表五千字的會議公告，儲存倉西方媒體反應平平，海外華僑和學者普遍有些失望，除了組設國家安全委員會和全面深化改革領導小組外，其餘議題均有些空泛，看不出中南海究竟要往何方。關注者大多以為習李新領導層被迫向既得利益集團和保守勢力妥協，再次走中庸求穩的路線。然而，隨後公佈的《決定》內容卻相當詳細，流露出新一屆領導人的改革決心和自信，也不刻意迴避問題，迅速地扭轉人們的觀感，批評之聲漸微、讚揚之聲漸響。難免觸及利益特權如果《決定》終能落實，中國將出現翻天覆地的變化，《三中全會》將在中國歷史上寫下光輝的一頁。一九七八年，中共召開了十一屆三中全會，鄧小平提出"摸著石頭過河"的改革政策，從此中國改變了整個世界的格局，如今經濟總量成為世界老二。然而三十五年過去了，舊的改革政策發揮已到了極限，中國改革已進入了深水區，無法再摸到石頭了。這次三中全會推出的改革方案力度之大，超乎大多數人的預計，實行起來無可避免地觸及很多利益集團的特權。對今日中國政治、經濟、官場和社會的負面現象，老百姓已有深惡痛絕的感覺，衷心地希望習李主導的新一輪改革成功。今年年初，筆者在本欄曾提出看好內地A股的幾個理由，這些理由至今仍成立，在此不再贅述。中國是全球經濟表現最好的地方，但作為經濟寒暑表的股市卻長期不升，實在有違常理。筆者看好A股時間是早了些，但A股不升，主要是缺乏一個能予人信心的觸媒，所謂"萬事俱備，祇欠東風"。當股民不斷地成為大戶予取予攜的點心時，即使總體經濟如何亮眼，大家也不會有入市的熱情。《三中全會》有望成為A股大牛市的觸媒，當然這祇是筆者的看法，僅供參考。閣下賺了錢是自己的本事，不用謝我；但輸了錢也是自己的決定，不要怨我。跑贏任何一國股市內地A股長期不升，最主要一個問題是市場定位錯誤，過去一直把股市看作一個融資市場，目的是把股民的錢圈到手，但對投資者的利益缺乏保護。中國老百姓的資金其實很多，如果股市真正能夠提供投資的功能，並能約制市場中不按常理、違法亂紀和賭錢的玩法，何難吸引中外龐大的資金投入？三中全會的很多改革措施，均直接與股市息息迷你倉最平關。《決定》提出要打破國企某些領域的壟斷局面並引入競爭者，凡是能由市場形成價格的均交給市場，政府不進行不當幹預，由市場發揮決定作用。全會也明確提出今後要逐步推進註冊制，其核心就是市場化，監督機構就要在資訊披露、造假等方面發揮作用。平情而論，投資者並不指望政府保證他們賺錢，祇要有一個公平、公開、公正的投資環境，股市就能健康和蓬勃地發展。中國A股在大牛市時的表現相當瘋狂，過去十年曾出現過多次。最近一次是在二○○五年，當時的觸媒是"合格境外機構投資者"(QFII)政策，允許外國人以機構投資者方式投資A股，但設有一定上限規定。政策推出後A股市場應聲大漲，二○○五年底至二○○七年底，中國滬深300指數，從1,000點以下一直飆升至5,760點左右，跑贏世界任何一國股市，在兩年中上升了5倍。如果這次三中全會真的成為A股新一輪大牛市的觸媒，筆者期待會有三位元數字的升幅，當然股市不會直線上升，期間不斷有回檔和整固。但一旦改革紅利溢出，好消息會陸續出現，升勢非三數月停得下來，當然也不能盲目看好。不理性人為哄抬逐步淡化，最後關鍵就要看公司的業績，正如股神畢菲特所說："當潮退的時候，就知道誰沒有穿褲子。"港澳投資者可買追蹤中國內地A股指數的ETF，如安碩A50中國(2823)、南方A50(2822)、華夏滬深300(3188)、南方A50-R(82822)等，此是進取型的投資。其實從今年四月一日起，港澳台同胞也可在內地開戶直接買賣A股，祇要有身份證、來往內地通行證、境外人員住宿登記證明表即可。在內地有房產或有租房的港澳台同胞，持房產證和租約到公安局或派出所辦理，一般當天就可辦妥。在證券公司開戶必須本人親自到場，然後再到銀行辦理轉帳入款，再下載交易軟件，即可進行交易買賣。但可以開戶不等於可賺錢，閣下必須對個股情況做足功課，否則不如買指數ETF較好。如要穩健一點，可在香港買人民幣房地產信託基金(REIT)，匯賢產業信託(87001)現時年息率約6厘左右，又可享受人民幣升值的好處。更保守的投資者，可買人民幣債券基金或人民幣定存，回報雖較低，但勝在穩健。容永剛迷你倉