傳補貼細則10月1日出台 家電股表現參差

盛傳「加強版」家電補貼細則於10月1日出台，迷你倉此消息沒有再讓家電板塊集體興奮，尤其是競爭進入白熱化的黑色家電，創維(751)和TCL多媒體(1070)昨日跌幅遠高於大市，白色家電相對硬淨，海爾(1169)和海信科龍(921)逆市上升。香港商報記者張威紅 補貼將形成長效機制 有消息指，新一輪的家電補貼有別於過往，新政將參考日本的「能效領跑者計劃」，對比過往補貼設有時效性，此次計劃將形成一個長效機制，有利支持環保技術創新，對業內龍頭企業最有利。 根據國家質量監督檢驗檢疫總局和國家標準化委員會聯合發布的《關於批准發布61項國家標準的公告》，自今年10月1日起，變頻空調、平板電視、洗衣機、空氣能熱水器和吸油煙機等五類家電，將開始執行新的能效標準。 新標準實施後，市場估計對空調和洗衣機影響最大。「三成以上的空調和五成以上的洗衣機將被淘汰。」有業內人士推測，新補貼最快將於明年1月實施，最高金額達600元。 白色家電股逆市造好 然而，此消息並沒有讓家電股集體興奮起來，尤其是黑色家電股雖從7月谷底反彈，惟最近又放慢了腳步，距離今年高位尚有一大截，昨日跟�大市下跌，創維大跌超過4%，TCL多媒體也跌超過1.5%。表現相對硬淨的白色家電股，昨日逆市造好，海爾和海信科龍分別升2.6%和1.5%。 「市場漸漸意識到靠補貼過日子並不可取。」奕豐金融(香港)高級分析員黃展威說，靠政策拉動銷量，政策一停銷量就倒退。以今年5月結束的節能家電補貼為例，政策取消首周，節能產品均見急跌，創維數碼6至7月平板電視銷量近90萬部，按年跌5.2%；TCL多媒體同期LCD電視銷量近80萬部，按年跌26%。 「扶持政策停了，股價也跟�倒下。」創維和TCL多媒體於5月份補貼政策結束前創新高，沒有迎來新一輪新政策，股價連跌兩個月，到7月份累積跌幅超過九成。 白色家電對扶持政策也敏感，政策取消首周，其中節能雪櫃佔雪櫃市場比例，由5月的75%，減至6月首周的55%，跌幅逾20個百分點。節能產品在洗衣機及變頻冷氣機市場的儲存有率，亦分別跌16及18個百分點。惟它們的股價對走勢相對平和，海爾是在政策結束後創年內新高。 黑色家電股競爭白熱化 「黑白家電命運迥異，與過去一段時間黑色家電競爭進入白熱化有關。」一名業內人士表示，隨�互聯網加入電視市場，傳統家電商競爭的壓力越來越大，今年繼樂視於5月推出互聯網電視後，內地手機生產商小米科技、百度與TCL多媒體合作，以及阿里巴巴夥創維數碼相繼加入戰團。 「競爭一大，價格戰就響起。」在小米公布47寸電視售價2999元人民幣前數天，愛奇藝聯合TCL推出48寸與小米同價電視，及後創維夥阿里巴巴推出的42寸電視，價格降至1999元人民幣。很明顯，價格戰已打了起來。 花旗將創維的評級由「買入」降至「沽售」，理由是毛利率受侵蝕的情況差於預期。該行指，其他對手如阿里巴巴、聯想(992)及小米等加入智能電視市場，令高端智能電視出現價格戰，支撐集團毛利的高價產品將受壓。 該行預期，智能電視的毛利率將由本財年約31.5%，大幅下跌至2014年的23%至25%。與市場原先預期，智能電視將帶動利潤率增長的願景相反。該行建議投資者，應趁市場炒作補貼反彈時率先沽貨。目標價由6.6元，大幅下調46%至3.57元。 海信科龍中期純利升 另一邊廂，白色家電股穩中有升。以海信科龍為例，中期純利勁升86%至7億元人民幣，好過市場預期。當大多數同行銷情不濟之際，該集團在今年上半年突圍，「海信」、「科龍」兩個品牌的空調零售量分別增長75%和42%，超出空調行業整體增幅的兩倍以上。受良好銷情帶動，集團空調零售量市場佔有率按年提升1.17個百分點，毛利率提升2.29個百分點。 另外，冰箱品牌「容聲」和「海信」零售量分別增長34%和26%，同樣遠高於冰箱行業的整體增幅，令其市場佔有率上升至18%，穩居行業第二位。市場估計，新能效標準實施後，海信科龍作為龍頭優勢將進一步顯現，符合新能效標準的產品價格勢將上調，有助提升其毛利率。對比海爾，海信科龍的估值便宜一截，以昨日收市價計，前者近17倍，後者僅約8倍。迷你倉